CADAS:天津航空近年经营情况简析

2018-02-13 来源:民航资源网 周可

  天津航空有限责任公司注册资本 81.92 亿元人员币,其中海南航空控股股份有限公司所有权益比例为 87.28%。天津航空公司2017上半年营业收入 51.48 亿元,净利润 2.44 亿元。

  2016年以来,受益于机队的不断扩充、航线和通航点的不断优化以及飞机利用率的不断提升,天津航空营业收入稳步增长,经营业绩逐步改善。2016 年及2017年第一季度,天津航空分别实现营业收入 90.92 亿元和 25.63 亿元, 同比增长 15.18%和 17.75%。其中航空客运收入占比分别为95.73%和 96.89%, 为营业收入的主要来源。

  大规模的航线补贴及税费返还等政府支持,对天津航空的净利润水平提供了较强支撑。2016年及2017年1-3月天津航空获得的政府补助分别为3.63亿元和0.33亿元,实现净利润分别为5.39亿元和1.21亿元,分别同比增长14.57%和38.26%。

  天津航空运营航线以支线为主,航线经营收益相对较低,且近年来随着我国航空市场的逐步放开,行业竞争程度不断加深,天津航空面临的行业竞争压力不断加大。此外,高铁等客运方式的快速发展将对航空客运量产生一定冲击,预计天津航空面临经营压力将有所加大。

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  天津航空公司营运成本主要包括燃油成本、起降成本、飞机及发动机折旧、经营租赁飞机租金和职工薪酬等,其中燃油成本所占份额最高。2015年受益于燃油价格同比下降 32.57%,燃油成本同比大幅减少,利润总额得到较大提升。2016年以来由于航油价格小幅回升,天津航空运营成本有所增加,毛利率下降。2016年及2017年第一季度,天津航空毛利率分别为18.26%及14.05%。

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  由于天津航空的航材采购、飞机引进、飞行员培训等主要在境外进行,汇兑损益成为影响财务费用的重要因素之一,2015年下半年以来由于人民币较大幅贬值,天津航空汇兑损失大幅增加,对经营业绩产生一定侵蚀。2016年及2017年1-3月,汇兑净收益分别为-2.20亿元和-1.03亿元。此外,由于业务扩张需要,天津航空融资利息支出增长较快,2016年及2017年1-3月,天津航空财务费用分别为11.25亿元和2.17亿元,同比分别增长0.08%和4.39%。

  刚性倩务偿付是天津航空所面临最大的财务压力来源之一。天津航空2016年以来,天津航空公司短期债务占比逐渐增加,与以固定资产等为主的业务运营特点匹配度逐渐降低。天津航空公司负债集中于刚性债务,近年来刚性债务持续增长,且短期债务增加较快,债务集中偿付压力加大。2016年及2017年3月末,天津航空刚性债务分别为226.46亿元和237.01亿元, 占负债总额的比重分别为89.87%和85.89%。截至2017年3月末,天津航空刚性债务增至237.01亿元。

  扩充机队所带来的资本性支出是天津航空所面临的的另一大财务压力来源。天津航空飞机以自购、 融资租赁、经营租赁三种方式引进,目前天津航空融资租赁主要合作方包括中航国际租赁有限公司、 工银金融租赁有限公司、交银金融租赁有限公司、长江租赁有限公司、 扬子江租赁有限公司和农银金融租赁有限公司等;经营性租赁的飞机主要由海南航空提供,大多以市场定价。飞机自购的资金来源主要是向银行贷款,主要的合作银行有中国进出口银行北京分行、 中国工商银行天津和平支行等。

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